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ブラジル中央銀行、利下げ観測が強まる中で第5回Copom会合を開く
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ブラジル中央銀行（BC）は4日、国内外の経済情勢を巡る2日間の議論を経て政策決定を行うため、2026年の第5回金融政策委員会（Copom）会合を開始し、決定は5日夜に発表される見通しです。
現在の政策金利であるSelicは年率14.25%にあり、3月、4月、6月の各会合で0.25ポイントずつ、計3回の連続引き下げを経て2026年の最低水準に達しており、市場はBoletim Focusが示した見通しの変化を受けて年内にさらに1回から2回の利下げを想定する方向へと傾いています。
会合前日に公表されたBoletim Focusの中央値では、2026年末のSelic見通しが5週間の安定を経て14%から13.75%へと低下し、これを受けて市場参加者は中央銀行が年末までに追加の利下げを実施する可能性を織り込んでいる形です。
一方、BCが照会したアナリストによる広義消費者物価指数（IPCA）の予想は5週連続で下方修正され、5.12%から5.03%へと低下したものの、依然として中央銀行と国立金融審議会（CMN）が定める目標（目標値3%に上下各1.5ポイントの許容幅）による上限4.5%を上回っており、インフレの軌道は依然として金融政策の最重要監視対象となっています。
政策金利は財務省発行の国債取引で用いられる指標であり、銀行が消費者向け金利を設定する際の基準となるため、Copomの判断は信用コストや貯蓄、投資の動向を通じて経済全体の需要と物価圧力に直結するとの見方が強く、金利引き上げは需要抑制とインフレ抑制を目的とする一方で、引き下げは融資を安価にして消費・投資を促し経済活動を刺激する効果があるという政策運営上のトレードオフが改めて浮き彫りになっています。
Copomは原則45日ごとに会合を開き、初日に国内外の経済見通しや市場動向について技術的説明を行い、2日目にシナリオ分析を踏まえて政策金利の水準を決定しますが、今回の会合でもBCはインフレ見通しと金融市場の反応を注視しつつ、年末に向けた利下げのペースと持続可能性を慎重に見極める姿勢を崩していないとの観測が広がっています。
