上場企業の収益拡大が示す中国経済の強靭性
北京、9月2日（新華社）――中国公開企業協会（CAPCO）が公表した報告によりますと、2026年上半期における中国の上場企業の合計純利益は3兆5,800億元、前年同期比で19.5％の増加となり、こうしたマクロ統計の背後で企業収益性の改善が実体経済の回復力を如実に示していると報告は指摘しています。
上半期の業績を開示した5,557社のうち約4分の3が黒字を維持しており、期間を通じて成長は加速しているとされ、特に第2四半期の収益と純利益はいずれも第1四半期を大きく上回るペースで増加したことから、回復の勢いが一時的ではなく持続的なモメンタムを帯びつつあるとの見方が示されています。
この企業業績の改善はより広範な経済状況を反映しており、規模以上の工業企業の利益は上半期に18.7％増加し、国内総生産は同期間に4.7％拡大したというデータと併せて、需要と供給の両面で回復の兆しが確認されている形です。
回復は構造的に進んでおり成長は新経済セクターに集中していると報告は強調しており、STAR Market上場企業の収益は約40％増加し純利益は前年同期比で4.4倍に急増したほか、ChiNextボードの企業も純利益が32.7％、収益が22.3％の伸びを示し、民間企業も上半期に純利益が29.6％増加するなど、セクター間で明確な差分が生じています。
こうした増益はハードテック分野が下支えしており、集積回路の純利益は2.4倍に増加したほか、革新的医薬品の商業化が進んだことでバイオ医薬品産業の純利益は9.9％増加し、高級設備製造業も収益と純利益がそれぞれ13.1％と16.7％増加するなど、主要19業種のうち10業種が収益と利益の双方で同時に成長を報告するという構造的な改善が見られます。
とりわけ人工知能（AI）ブームに乗る企業群の好成績が目立ち、7月にSTAR Marketに上場した主要メモリーチップメーカーCXMTは上半期の純利益が776億元に達し前年の23億元の赤字から一転して黒字化、収益は873.6％の急増を記録したほか、AIサーバー関連のFoxconn Industrial Internetは純利益が96％増、光モジュール供給のZhongji Innolightは純利益136.5億元で241.7％増、国内AIチップ設計のCambriconも純利益が122.6％急増するなど、AI関連製品・サービスを提供する企業群が利益拡大の先頭に立っています。
技術セクターに限らず、世界有数の電気自動車用電池メーカーCATLは上半期の純利益が433億元で42％増加し、製薬分野ではZelgen Biopharmaceuticalsが上半期の純利益6.4億元を報告して売上高が220.9％増となり同社にとって初の黒字半期となったことが、革新的医薬品産業の成熟を物語っています。
収益の質にも改善が見られ、上場企業の研究開発投資は上半期で8,473億元に達して前年同期比で3％増加し、全体のR&D強度は2.24％となっていると報告は述べ、STAR MarketではR&D強度が売上高の10％を数年来上回っている点も強調されています。
海外展開の面では、3,196社の海外売上高が上半期で6.06兆元に達し22.9％増加したと指摘され、553社が売上高の過半を海外で稼いでいる一方で、872社が中間現金配当を合計7,403億元で発表し1,051社が合計2,200億元超の自社株買いを計画するなど、企業は投資家還元を強めつつ資本市場の信認を高めています。
市場関係者の評価も概ね前向きであり、中泰国際金融のチーフエコノミストLi XunleiはA株市場が上半期に「安定した収益成長と顕著な収益改善」を示したと指摘し、半導体や通信、電子分野での利益急増をAIコンピューティングブームに帰して『一つのスーパー勢力と複数の強力なプレーヤー』という表現でこのパターンを説明したうえで、AIブームを短期的なバブルとは見なさず長期的な産業アップグレードの傾向と位置付け、非金融企業の年間利益が12〜15％増加するとの見通しを示しています。
SWS Researchの政策研究室長Ruan Xiaoqinも、A株上場企業が収益と純利益の両面で成長を示しており回復の持続性と構造的改善、成長モメンタムの再燃を確認したと述べ、非金融の製造業やハードテック成長産業が利益成長の主要な寄与者となっている一方で、主板の大型株は概ね安定し、STAR MarketやChiNextの多くの中小型株が成長の潜在力を示していると分析しています。
今後について報告は、成長安定化政策の実施と国内需要の着実な回復を踏まえ、経済は回復力を保ちA株の収益改善が継続する見通しであるとまとめています。■
