CVM、Brazil Realtyの不正取引でダニエル・ヴォルカロにR$20百万の罰金
証券取引委員会（CVM）は8日、Brazil Realtyという投資不動産ファンドを巡る取引を詐欺と認定し、元銀行家のダニエル・ヴォルカロにR$20百万、Banco MasterにR$12.5百万など、計7人と9社に対して処分を科す決定を全会一致で下しましたが、科された罰金の総額はR$201百万に及んでいます。
本手続きは2020年にCVMの技術部門が開始し、発行および配布の過程で不正がなかったかを精査したもので、リオデジャネイロの委員会本部で行われた審理では担当理事ジョアン・アッシオリが有罪支持の票を投じ、他の委員もこれに賛同して決定は全会一致となったうえ、審理は過去に差し戻し請求で2度中断された経緯があり、和解案も却下されたことが明らかになりました。
CVMが問題視したスキームは、ファンドに組み入れられた不動産等の資産価値の過大評価と、二次市場で持分に人工的な流動性を創出することを目的とした取引を含むもので、同庁は評価報告書の信頼性に疑義があることや、二次市場でのやり取りが投資家に過剰な価値認識を与え得るダイナミクスを生んでいたと判断しました。
具体的にはEntre Investimentosが177件の取引を行い、買い入れで約R$351百万、売却で約R$358百万を動かしたと起訴状は指摘しており、CVMはこれらの取引が市場参加者に対して人工的な流動性を提供する一方で、投資家は過大評価された価値を前提に持分を取得し得る状況を作り出していたとしています。
CVMはまた、第三回の持分発行（2018年開始）でファンドがR$139.1百万を受領した際に実物資産が多く含まれていた一方で、同庁が適切とみなす価値を上回る不動産が含まれていたと指摘し、さらに一部拠出に関連する書類にも問題があったと結論づけ、結果としてファンドによる実現損失R$5.8百万を特定したとしています。
当事者別の影響としては、Viking Participaçõesの推定正味利益がR$837千であるのに対し、ダニエル・ヴォルカロに直接帰属するとされる取引は約R$6.8百万の損失を示し、Banco Masterは第三回発行に現金で約R$16.8百万を投入したとCVMが指摘する一方、その後の持分取引で銀行側に約R$10.8百万の正味利益が生じたと計算され、同銀行は後に中央銀行により清算されたもののCVMからR$12.5百万の罰金を科されました。
有罪となった者の罰金額は個別にR$5百万からR$24百万の範囲に設定され、被告の中にはダニエル・ヴォルカロの父ヘンリケ・モウラ・ヴォルカロや従兄弟フェリペ・カンサード・ヴォルカロらの名前が含まれる一方、Sefer Investimentosの元取締役3名は無罪とされており、対象者らは国家金融システム資源審査会（CRSFN）に対して決定の上訴が可能です。
審理の過程では被告側の弁護人が、ダニエル・ヴォルカロに帰属し得る個別の不正行為を示す具体的な証拠は存在しないと否認し、取引は市場ルールに従って行われたと主張したのに対し、CVMは提出された書類を総合的に精査したうえで取引が詐欺的であり関係者を責任追及するに足ると判断しました。
今回のCVM手続きは連邦警察がBanco Masterとダニエル・ヴォルカロに関して行っている刑事捜査とは独立したものであり、ヴォルカロは当初2025年11月の『コンプライアンス・ゼロ』作戦で逮捕されたこと、さらに別件で2026年3月にも逮捕されている事実が文書で確認されています。
